تا ماه مه سال ۲۰۲۵، حدود ۱۹.۶ میلیون واحد از موجودی کل ۲۱ میلیون بیت کوین (BTC) استخراج شده است. این آمار نشان می‌دهد که ۹۳.۳ درصد از کل عرضه این ارز دیجیتال به بازار وارد شده و تنها ۱.۴ میلیون واحد برای استخراج باقی مانده است. این وضعیت تأثیرات مهمی بر آینده بیت کوین و کل بازار ارزهای دیجیتال خواهد داشت.
به گزارش کوین‌تلگراف (Cointelegraph)، بیت کوین دارای حد مشخص و ثابت ۲۱ میلیون واحد است که در پروتکل این شبکه تعبیه شده و قابل تغییر نیست. این محدودیت عرضه، یکی از ویژگی‌های اصلی بیت کوین به عنوان دارایی ضدتورمی محسوب می‌شود.
براساس آمارهای فعلی، تنها ۱.۴ میلیون بیت کوین برای استخراج باقی مانده که این مقدار با سرعت بسیار کندی تولید خواهد شد. دلیل این توزیع نامتعادل، برنامه انتشار نمایی بیت کوین است که توسط رویداد هاوینگ کنترل می‌شود.
زمانی که بیت کوین در سال ۲۰۰۹ راه‌اندازی شد، پاداش هر بلاک ۵۰ بیت کوین بود. هر ۲۱۰ هزار بلاک یا تقریبا هر چهار سال، این پاداش نصف می‌شود. به دلیل پاداش‌های بالای اولیه، بیش از ۸۷ درصد از کل عرضه تا پایان سال ۲۰۲۰ استخراج شد.
هر هاوینگ بعدی، نرخ انتشار جدید را به شدت کاهش می‌دهد. این یعنی استخراج ۶.۷ درصد باقی‌مانده بیش از یک قرن زمان خواهد برد.
براساس برآوردهای فعلی، ۹۹ درصد از تمام بیت کوین تا سال ۲۰۳۵ استخراج خواهد شد. اما کسر نهایی، یعنی آخرین ساتوشی‌ها، تا حدود سال ۲۱۴۰ تولید نخواهند شد.
این کمیابی مهندسی شده همراه با سقف عرضه تغییرناپذیر، مقایسه‌هایی بین بیت کوین و کالاهای فیزیکی مانند طلا ایجاد کرده است. اما بیت کوین حتی قابل پیش‌بینی‌تر از طلا است. عرضه طلا سالانه حدود ۱.۷ درصد رشد می‌کند، در حالی که نرخ انتشار بیت کوین به شکل شفافی در حال کاهش است.
منحنی عرضه بیت کوین مسیری نامتناهی دارد. این منحنی مسیری را دنبال می‌کند که در آن پاداش‌ها به طور نامحدود کاهش می‌یابند اما هرگز واقعا به صفر نمی‌رسند. استخراج تا حدود سال ۲۱۴۰ ادامه خواهد یافت که تا آن زمان بیش از ۹۹.۹۹۹ درصد از کل ۲۱ میلیون بیت کوین صادر شده خواهد بود.
اگرچه بیش از ۹۳ درصد از کل عرضه بیت کوین استخراج شده، اما همه آن‌ها در دسترس نیستند. بخش قابل توجهی به طور دائم از گردش خارج شده و به دلیل فراموش شدن رمزهای عبور، گم شدن کیف پول‌ها، نابودی هارددیسک‌ها یا کاربران اولیه که دیگر هرگز به بیت کوین‌های خود دسترسی نداشتند، از دست رفته است.
برآوردهای شرکت‌هایی مانند چینالیسیس (Chainalysis) و گلس‌نود (Glassnode) نشان می‌دهد که بین ۳ تا ۳.۸ میلیون بیت کوین، تقریبا ۱۴ تا ۱۸ درصد از کل عرضه، احتمالا برای همیشه از دست رفته است. این شامل آدرس‌های غیرفعال معروفی مانند آدرسی است که اعتقاد بر این است متعلق به ساتوشی ناکاموتو (Satoshi Nakamoto) بوده و بیش از ۱.۱ میلیون بیت کوین در آن نگهداری می‌شود.
این یعنی عرضه واقعی بیت کوین در گردش ممکن است نزدیک به ۱۶ تا ۱۷ میلیون باشد، نه ۲۱ میلیون. از آنجا که بیت کوین طراحی شده تا غیرقابل بازیابی باشد، هر بیت کوین گمشده برای همیشه گم می‌ماند و عرضه را در زمان به طور دائم کاهش می‌دهد.
حال این را با طلا مقایسه کنید. حدود ۸۵ درصد از کل عرضه طلای جهان استخراج شده، تقریبا ۲۱۶,۲۶۵ تن متریک براساس آمار شورای جهانی طلا، اما تقریبا تمام آن در گردش باقی مانده یا در خزانه‌ها، جواهرات، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) و بانک‌های مرکزی نگهداری می‌شود. طلا قابل ذوب و استفاده مجدد است؛ بیت کوین نمی‌تواند پس از از دست دادن دسترسی احیا شود.
با بلوغ بیت کوین، این ارز دیجیتال وارد فاز پولی مشابه طلا می‌شود: انتشار کم، تمرکز بالای دارندگان و حساسیت فزاینده سمت تقاضا. اما بیت کوین از این حد فراتر می‌رود؛ سقف عرضه آن سخت، نرخ از دست رفتن آن دائمی و توزیع آن به صورت عمومی قابل حسابرسی است.
این وضعیت ممکن است منجر به چندین نتیجه شود:
در موارد شدید، این می‌تواند منجر به دوگانگی بین بیت کوین در گردش و بیت کوین غیرقابل دسترس شود که اولی اهمیت اقتصادی بیشتری پیدا کند، به‌ویژه در زمان‌های محدودیت نقدینگی صرافی‌ها یا استرس کلان اقتصادی.
با توجه به کاهش عرضه، بسیاری از سرمایه‌گذاران به دنبال فرصت‌های مناسب برای خرید بیت کوین هستند. این روند کمیابی فزاینده می‌تواند تأثیر مثبتی بر ارزش بلندمدت این ارز دیجیتال داشته باشد.
تصور رایجی وجود دارد که با کاهش پاداش‌های بلاک بیت کوین، امنیت شبکه در نهایت آسیب خواهد دید. اما در عمل، اقتصاد استخراج بسیار انطباق‌پذیرتر و مقاوم‌تر از این حرف‌هاست.
انگیزه‌های استخراج بیت کوین توسط حلقه بازخورد خودتصحیح‌کننده کنترل می‌شود. اگر استخراج غیرسودآور شود، ماینرها شبکه را ترک می‌کنند که به نوبه خود باعث تنظیم دشواری می‌شود.
هر ۲,۰۱۶ بلاک (تقریبا هر دو هفته)، شبکه دشواری استخراج را با استفاده از پارامتری به نام nBits تنظیم مجدد می‌کند. هدف حفظ زمان بلاک‌ها در حدود ۱۰ دقیقه است، صرف نظر از تعداد ماینرهای رقیب.
بنابراین، اگر قیمت بیت کوین کاهش یابد یا پاداش نسبت به هزینه‌های عملیاتی خیلی کم شود، ماینرهای ناکارآمد به سادگی خارج می‌شوند. این باعث کاهش دشواری می‌شود و هزینه را برای کسانی که باقی می‌مانند کم می‌کند.
این مکانیسم قبلا در مقیاس بزرگ آزمایش شده است. پس از ممنوعیت استخراج در چین در اواسط سال ۲۰۲۱، هش‌ریت جهانی بیت کوین در عرض چند هفته بیش از ۵۰ درصد کاهش یافت. با این‌حال، شبکه بدون وقفه به کار خود ادامه داد و ظرف چند ماه، هش‌ریت به طور کامل بازیابی شد.
این تصور غلطی است که افزایش قیمت بیت کوین باعث استفاده بی‌پایان از انرژی می‌شود. در واقعیت، استخراج توسط سودآوری محدود می‌شود، نه صرفا قیمت.
با کاهش پاداش‌های بلاک، ماینرها به سمت حاشیه‌های سود کمتر هل داده می‌شوند و این یعنی جستجوی ارزان‌ترین و پاک‌ترین انرژی موجود. از زمان ممنوعیت استخراج چین در سال ۲۰۲۱، هش‌ریت به مناطقی مانند آمریکای شمالی و اروپای شمالی مهاجرت کرده که در آنجا اپراتورها از انرژی‌های مازاد آبی، بادی و انرژی شبکه کم‌استفاده بهره می‌برند.
براساس آمار مرکز کمبریج (Cambridge Centre for Alternative Finance)، بین ۵۲ تا ۵۹ درصد از استخراج بیت کوین اکنون بر انرژی‌های تجدیدپذیر یا منابع کم‌انتشار متکی است.
با استخراج ۹۳ درصد از بیت کوین، این ارز دیجیتال وارد مرحله بلوغ و کمیابی واقعی شده است. کاهش تدریجی عرضه همراه با از دست رفتن دائمی بخشی از بیت کوین‌ها، آینده‌ای را رقم می‌زند که در آن بیت کوین کمیاب‌تر از هر زمان دیگری خواهد بود.
این روند فرصت‌های جدیدی برای سرمایه‌گذاران و همچنین چالش‌هایی برای اکوسیستم به ارمغان می‌آورد. برای کسانی که به دنبال درک عمیق‌تر از بازار ارزهای دیجیتال هستند، پیگیری این تحولات حیاتی است.
