بر اساس ارزیابی بانک آمریکا به نقل از فایننشال‌تایمز، بیش از نیمی از شرکت‌های حاضر در شاخص Stoxx Europe ۶۰۰ تاکنون گزارش عملکرد خود را منتشر کرده‌اند و روند فعلی نشان می‌دهد که سودآوری این شرکت‌ها نسبت به سال گذشته تغییر محسوسی نداشته است. در مقابل، شاخص S&P۵۰۰ در آمریکا با پشتوانه عملکرد درخشان شرکت‌های فناوری و مالی، رشد قابل‌توجهی را در حوزه سودآوری تجربه کرده است.
این تفاوت عملکرد، تحلیلگران را بر آن داشته تا بار دیگر به چالش‌های ساختاری اروپا در زمینه سودآوری بنگاه‌ها اشاره کنند. گرنت باورز، معاون ارشد موسسه سرمایه‌گذاری فرانکلین تمپلتون، معتقد است که اگرچه در ابتدای سال روایت غالب این بود که آمریکا در حال از دست دادن موقعیت ممتاز خود در بازارهای مالی است، اما در عمل این شرکت‌های آمریکایی بودند که توانستند با سودآوری واقعی از رقبا پیشی بگیرند.
به گفته او، «اروپا همچنان در ایجاد شرکت‌های پیشرو با رشد پایدار ناتوان است.» گزارش‌ها نشان می‌دهد تنها حدود نیمی از شرکت‌های اروپایی موفق شده‌اند عملکردی بهتر از پیش‌بینی‌ها ارائه دهند، درحالی‌که در آمریکا تعداد شرکت‌هایی که از انتظارات فراتر رفته‌اند، به یکی از بالاترین سطوح ۲۵سال اخیر رسیده است. این در حالی است که ابتدای سال جاری میلادی، بازارهای اروپا برای مدتی کوتاه عملکرد بهتری نسبت به آمریکا داشتند.
سیاست‌های مالی انبساطی در آلمان و افزایش کم‌سابقه هزینه‌های نظامی در اروپا، امید به یک رشد پایدار در بازار سهام این قاره را تقویت کرده بود. نظرسنجی بانک آمریکا از مدیران سرمایه‌گذاری نیز نشان می‌داد که تخصیص منابع به سهام منطقه یورو به بالاترین سطح از سال ۲۰۲۱ رسیده بود. با وجود این امیدها، موج صعودی اروپا خیلی زود متوقف شد. گزارش‌های مالی قوی شرکت‌های آمریکایی، به‌رغم تاثیرات منفی تعرفه‌های تجاری ترامپ و ضعف برخی داده‌های اقتصادی، بار دیگر بازار وال‌استریت را به جلو راند. در مقابل، گزارش‌های ضعیف فصل دوم اروپا نشان می‌دهد که روند رشد بازارهای این منطقه در حال از دست دادن شتاب خود است.
با وجود هیاهوی رسانه‌ای درباره تاثیر تعرفه‌های ترامپ بر شرکت‌های اروپایی، تحلیل‌ها نشان می‌دهد که اثر مستقیم این تعرفه‌ها هنوز محدود است، چراکه بسیاری از شرکت‌ها از موجودی‌هایی که پیش از اعمال تعرفه‌ها انبار کرده‌اند، استفاده می‌کنند. با این حال، تحلیلگران می‌گویند اثر واقعی تعرفه‌ها در نیمه دوم سال نمایان خواهد شد.
در عین حال، نوسانات ارزی، به ویژه تقویت یورو نسبت به دلار، فشار قابل‌توجهی بر سودآوری شرکت‌های صادرکننده اروپایی وارد کرده است. در سال جاری، یورو حدود ۱۲درصد در برابر دلار تقویت شده است. بررسی بارکلیز نشان می‌دهد که بیش از ۸۰درصد از شرکت‌های حاضر در شاخص Stoxx ۶۰۰ نوسانات ارزی را به عنوان عامل منفی بر سودآوری خود ذکر کرده‌اند. شرون بل، استراتژیست ارشد سهام در گلدمن ساکس، معتقد است: «تقویت یورو برای شرکت‌هایی که درآمد دلاری دارند، یک مانع جدی است و انتظار می‌رود این روند ادامه داشته باشد.»
درحالی‌که رشد سود در S&P۵۰۰ تقریبا به‌طور کامل توسط شرکت‌های فناوری بزرگ هدایت می‌شود، اروپا فاقد چنین موتور رشد قدرتمندی است. به گفته تحلیلگران، این تفاوت ساختاری در ترکیب بازارها، عامل مهمی در عملکرد متفاوت دو سوی آتلانتیک است.
در بخش‌های مختلف اروپا، شرکت‌های صادرکننده، به‌ویژه خودروسازان، بیشترین آسیب را دیده‌اند. فولکس‌واگن، استلانتیس و مرسدس‌بنز همگی هشدارهایی درباره تاثیر منفی تعرفه‌های جدید آمریکا منتشر کرده‌اند. از سوی دیگر، بانک‌های اروپایی همچنان عملکردی فراتر از انتظارات دارند. گزارش‌های بانک‌هایی همچون دویچه بانک، UBS و BNP Paribas نشان می‌دهد که بخش معاملات مالی این موسسات توانسته سودآوری آنها را تقویت کند.
این فصل گزارش‌دهی بار دیگر تصویر آشنایی از عملکرد ضعیف‌تر شرکت‌های اروپایی و عقب‌ماندگی بازارهای این منطقه نسبت به آمریکا را به نمایش گذاشت. درحالی‌که شاخص S&P۵۰۰ پس از آنچه ترامپ «روز آزادی» نامید، بارها رکورد شکسته، شاخص Stoxx Europe ۶۰۰ هنوز به اوج خود در اوایل ماه مارس بازنگشته است. اگرچه در برخی بخش‌ها مانند خطوط هوایی، اروپا عملکرد بهتری از آمریکا داشته، اما تصویر کلی حکایت از بازگشت به وضعیت سابق دارد: رشد کمتر و بازدهی ضعیف‌تر برای سرمایه‌گذاران اروپایی.
