مؤسسات مالی بزرگ در حال رویگردانی از اتریوم و انتخاب بلاک چین‌هایی هستند که به‌طور خاص برای پاسخگویی به نیازهای سازمانی آن‌ها طراحی شده‌اند. این روند می‌تواند چالشی جدی برای آینده اتریوم به عنوان پلتفرم اصلی امور مالی غیرمتمرکز باشد.
تحولات اخیر، مانند عرضه استیبل کوین شرکت «کلارنا» (Klarna) بر روی شبکه‌ای جایگزین و ظهور بلاک چین‌های متمرکز بر حریم خصوصی مانند «کانتون» (Canton)، پرسش‌های جدی را در مورد تداوم سلطه اتریوم در دنیای مالی ایجاد کرده است.
به گزارش بی‌این‌کریپتو (BeInCrypto)، شرکت کلارنا، که اولین بانکی است که استیبل کوین خود با نام KlarnaUSD را صادر می‌کند، تصمیم گرفت این ارز دیجیتال را روی شبکه تمپو (Tempo) راه‌اندازی کند. تمپو یک بلاک چین پرداختی است که توسط شرکت‌های بزرگی مانند «استرایپ» (Stripe) و «پارادایم» (Paradigm) پشتیبانی می‌شود. این تصمیم بحث‌های زیادی را در جامعه ارزهای دیجیتال به راه انداخته و برخی آن را سیگنالی نزولی برای اتریوم می‌دانند.
یکی از تحلیلگران در این باره نوشت:
کسی به من بگوید چرا این خبر برای اتریوم نزولی نیست؟ یک شرکت فین‌تک بزرگ با حرکتی مهم وارد دنیای استیبل کوین‌ها شده، اما آن را روی اتریوم عرضه نمی‌کند. اگر تمپو وجود نداشت، این استیبل کوین به احتمال زیاد روی اتریوم یا یک راهکار لایه دوم (L2) آن راه‌اندازی می‌شد… تمپو در حال گرفتن سهم بازاری است که تز اصلی سرمایه‌گذاری روی اتریوم محسوب می‌شود: بازار استیبل کوین‌ها.
اتریوم میزبان بزرگترین استیبل کوین‌های جهان، از جمله تتر (USDT) و یو‌اس‌دی کوین (USDC) است که مجموعاً بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار ارزش بازار دارند. این استیبل کوین‌ها بخش بزرگی از فعالیت شبکه و کارمزدهای آن را تشکیل می‌دهhenه. کلارنا با انتخاب تمپو، اکوسیستم اتریوم را دور زده و به طور بالقوه بخشی از نقدینگی و نوآوری را از این شبکه منحرف کرده است.
زک راینز (Zach Rynes)، تحلیلگر دیگر، تأکید کرد که تصمیم کلارنا نشان می‌دهد بلاک چین‌های شرکتی در حال پذیرش گسترده هستند، در حالی که بلاک چین‌های عمومی همچنان زیر سایه شرکت‌های بزرگ فین‌تک قرار دارند.
او نوشت:
این تأیید دیگری است بر این که بلاک چین‌های لایه اول شرکتی آمده‌اند تا بمانند و بلاک چین عمومی ‘بی‌طرف’ مورد علاقه شما بار دیگر توسط فین‌تک‌ها کنار زده می‌شود.
ظهور شبکه کانتون نمونه دیگری از این روند است. کانتون شبکه‌ای است که با کنترل‌های حریم خصوصی در هسته خود طراحی شده است. مؤسسات می‌توانند انتخاب کنند که فعالیت‌هایشان چقدر قابل مشاهده یا محدود باشد و این امکان را فراهم می‌کند تا سیستم‌هایی از کاملاً بدون نیاز به مجوز تا کاملاً خصوصی ایجاد کنند. با وجود این تفاوت‌ها، برنامه‌های کاربردی در کانتون همچنان می‌توانند در سراسر شبکه به یکدیگر متصل شده و تعامل داشته باشند.
پلتفرم دارایی دیجیتال گلدمن ساکس (GS DAP) به صورت بومی از شبکه کانتون استفاده می‌کند. نکته قابل توجه این است که کانتون بهره‌وری سرمایه بسیار بالایی از خود نشان می‌دهد. این شبکه به ازای هر ۱ دلار از ارزش بازار خود، حدود ۹۶ دلار «ارزش کل قفل‌شده دارایی‌های دنیای واقعی» (RWA TVL) تولید می‌کند. در مقابل، اتریوم به ازای هر ۱ دلار از ارزش بازار خود، تنها حدود ۰.۰۳ دلار RWA TVL ایجاد می‌کند.
اما چرا مؤسسات در حال فاصله گرفتن از اتریوم هستند؟ عامل اصلی این کوچ، حریم خصوصی است. بلاک چین‌های عمومی مانند اتریوم تمام تراکنش‌ها را برای همیشه قابل مشاهده می‌کنند که این موضوع برای مؤسسات یک چالش اساسی است.
وقتی بانک‌ها یا شرکت‌های بزرگ مبالغ هنگفتی را جابجا می‌کنند، این شفافیت ریسک قابل توجهی ایجاد می‌کند. رقبا می‌توانند الگوهای معاملاتی را تحلیل کنند، در معاملات پیش‌دستی کنند (front-run) و روابط تجاری استراتژیک آن‌ها را کشف کنند.
بر اساس تحلیلی از شبکه COTI، شرکت‌هایی که وب ۳ را می‌پذیرند، اغلب شفافیت بلاک چین را به عنوان یک نقطه ضعف نادیده می‌گیرند. این گزارش اشاره می‌کند که بلاک چین‌های عمومی تمام تراکنش‌ها و فراداده‌ها را افشا می‌کنند که می‌تواند منجر به درز اطلاعات حساس یا تضعیف قدرت مذاکره شود. این امر همچنین نگرانی‌های نظارتی مرتبط با قوانینی مانند مقررات عمومی حفاظت از داده اتحادیه اروپا (GDPR) را به همراه دارد و اسرار تجاری را فاش می‌کند.
این شکاف توضیح می‌دهد که چرا مؤسسات در حال ساخت بلاک چین‌های خصوصی خود یا جستجوی شبکه‌های عمومی با حریم خصوصی تقویت‌شده هستند. شفافیت، که در دنیای ارزهای دیجیتال یک فضیلت محسوب می‌شود، هنگام مدیریت معاملات میلیارد دلاری و روابط محرمانه، به یک آسیب‌پذیری تبدیل می‌شود.
این روند از یک دوپارگی در بازار خبر می‌دهد: شبکه‌های عمومی مانند اتریوم برای کاربردهای غیرمتمرکز یا خرده‌فروشی، و شبکه‌های تخصصی برای مؤسساتی که به محرمانگی نیاز دارند. هنوز مشخص نیست که آیا اتریوم می‌تواند اعتماد مؤسسات را دوباره جلب کند یا شبکه‌های تخصصی این بخش از بازار را به طور کامل تصاحب خواهند کرد.
در حالی که دنیای مالی در حال تحول دیجیتال است، سرمایه‌گذاران اتریوم باید این روند را به دقت زیر نظر داشته باشند، زیرا می‌تواند بر تسلط و ارزش بلندمدت این ارز دیجیتال تأثیرگذار باشد.
