شرکت استراتژی (Strategy) تحت رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor) یکی از جسورترین داستان‌های سرمایه‌گذاری در حوزه ارزهای دیجیتال محسوب می‌شود. این شرکت سابقاً با نام مایکرواستراتژی (MicroStrategy) شناخته می‌شد و میلیاردها دلار سود روی کاغذ از رشد قیمت بیت کوین کسب کرده است. اما کریپتونیوز (Cryptonews) در گزارش جدیدی این سوال را طرح کرده است: اگر سیلور به جای خرید بیت کوین، استراتژی خرید ریپل را در پیش می‌گرفت، ثروت این شرکت چه تغییری می‌کرد؟
شرکت استراتژی مایکل سیلور که روزگاری در حوزه هوش تجاری فعالیت می‌کرد، اکنون دارای ۶۰۷,۷۷۰ واحد بیت کوین است. این میزان معادل ۲.۹ درصد از کل عرضه ۲۱ میلیون کوینی است که تا ابد استخراج خواهد شد. استراتژی در مجموع ۴۳.۶ میلیارد دلار برای خرید بیت کوین هزینه کرده و ارزش فعلی دارایی‌هایش به ۷۱.۴ میلیارد دلار رسیده است.
یکی از نگرانی‌هایی که در ماه‌های اخیر مطرح شده، میانگین قیمت پرداختی برای هر واحد بیت کوین است. اصرار سیلور بر خریدهای مداوم حتی در اوج‌های تاریخی قیمت بیت کوین باعث شده این میانگین به ۷۱,۷۵۶ دلار برسد و فضای مانور در صورت اصلاح نزولی قیمت کاهش یابد.
اما بحث دیگری این روزها در شبکه اجتماعی ایکس داغ شده: اگر استراتژی واقعاً روی اسب دیگری شرط می‌بست چه می‌شد؟ مثلا ریپل (XRP)، ارز دیجیتالی که از آگوست ۲۰۲۰ بازدهی چشمگیرتری ارائه داده است.
مت همیلتون (Matt Hamilton) از آسیموو پروتکل (ASIMOV Protocol) مدت‌هاست روی این اعداد کار می‌کند. محاسبات او نشان می‌دهد اگر استراتژی به جای بیت کوین، روی ارز ریپل شرط می‌بست، شرکت حالا سود بیشتری داشت. این محاسبه با فرض سرمایه‌گذاری همان مقدار دلار در سومین ارز دیجیتال بزرگ دنیا و در دقیقاً همان فواصل زمانی انجام شده. همیلتون در شبکه اجتماعی ایکس نوشته است:
برای کسانی که کنجکاو هستند بیت کوین در مقایسه با XRP به عنوان سرمایه‌گذاری بلندمدت چطور عمل کرده، من محاسبه کرده‌ام پورتفوی مایکرواستراتژی اگر همان ارزش دلاری را در ریپل به جای بیت کوین سرمایه‌گذاری می‌کرد، چه شکلی داشت. اگر سیلور در ریپل به جای بیت کوین سرمایه‌گذاری می‌کرد، پورتفوی شرکت او امروز تقریباً ۲ برابر ارزش داشت.
وقتی نگاهی به عملکرد هر دو دارایی دیجیتال در طول پنج سال گذشته می‌اندازیم، تفاوت چندان قابل توجهی نمی‌بینیم. قیمت بیت کوین در این بازه ۸۹۴ درصد رشد داشته، در حالی که قیمت ریپل ۹۸۶ درصد پیش رفته است. اما براساس محاسبات همیلتون، سرمایه‌گذاری انحصاری در ریپل (Ripple) یعنی خزانه این شرکت ارزشی تقریباً دو برابر خواهد داشت با بیش از ۱۳۰ میلیارد دلار ارزش در مقابل ۷۱ میلیارد دلار ارزش کنونی.
دلیل این تفاوت چشمگیر چیست؟ پاسخ در دو عامل کلیدی نهفته است. اول اینکه سرمایه‌گذاری‌های استراتژی در سال گذشته به شدت افزایش یافته است. دوم اینکه این افزایش درست با زمانی همزمان شده که ریپل پس از پایان نبرد طولانی با کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) شروع به رشد قوی کرده است.
رشد قیمت بیت کوین در دوازده ماه گذشته ۷۵ درصد بوده و از ۶۷,۰۰۰ دلار به ۱۱۷,۰۰۰ دلار رسیده است. اما بازدهی ارز ریپل این رقم را به کلی در سایه قرار داده. این ارز دیجیتال ۴۲۳ درصد رشد داشته و از ۰.۶۰ دلار به ۳.۱۶ دلار جهش کرده است.
در تاریخ اول آگوست ۲۰۲۴، استراتژی دارای ۲۲۶,۵۰۰ واحد بیت کوین بود. این یعنی شرکت نزدیک ۴۰۰,۰۰۰ بیت کوین در طول یک سال خریداری کرده است. همان‌طور که تصور می‌کنید، هدایت این سرمایه به سمت خرید ریپل به جای خرید بیت کوین، تفاوت قابل اندازه‌گیری قابل توجهی ایجاد می‌کرد.
البته صحبت از فرضیات چندان معنایی ندارد. همان‌طور که یک سرآشپز معروف ایتالیایی در تلویزیون بریتانیا گفته بود: «اگر مادربزرگم چرخ داشت، دوچرخه می‌شد.» ارائه این اعداد هرگز نمی‌تواند ذهن سیلور را تغییر دهد. همان‌طور که در مقالات متعددی در گذشته بحث شده، دیدگاه‌های سیلور کاملاً شفاف است:
بیت کوین بر همه چیز چیره است و هیچ رقیبی ندارد.
او یک حامی متعصب بیت کوین است و قبلاً استدلال کرده که ریپل چیزی جز یک اوراق بهادار ثبت‌نشده نیست. این میلیاردر حتی معتقد است بیت کوین باید ۹۵ درصد دامیننس در کل بازار ارزهای دیجیتال داشته باشد و بقیه دارایی‌های دیجیتال بر سر ۵ درصد باقی‌مانده با هم رقابت کنند.
دلیلی هم برای این باور هم وجود دارد. از نظر سیلور، بیت کوین طلای دیجیتال است، پولی کامل که پتانسیل رسیدن به ۱ میلیون دلار در آینده و احتمالاً حتی ۱۰ میلیون دلار در دهه‌های آتی را دارد. این حامی بی‌پروای بیت کوین تأکید می‌کند هیچ گزینه دومی وجود ندارد، هیچ پلن بی وجود ندارد و ریپل هرگز در برنامه‌های سرمایه‌گذاری استراتژی جایی نخواهد داشت.
این بدان معنا نیست که سایر سرمایه‌گذاران نهادی نیز همین دیدگاه‌ها را خواهند پذیرفت. حتی شرکت‌های خزانه‌داری دیگری که در حال حاضر از استراتژی پیروی می‌کنند و پول اضافی خود را در بیت کوین سرمایه‌گذاری می‌کنند، ممکن است نظر متفاوتی داشته باشند. اگر ریپل به عملکرد خوب خود ادامه دهد، ممکن است شاهد علاقه بیشتر شرکت‌های وال استریت به این دارایی دیجیتال باشیم.
تأیید صندوق قابل معامله بورسی (ETF) مبتنی بر قیمت نقدی ریپل گام مهمی برای تحقق این واقعیت خواهد بود. همان‌طور که با جهش اخیر اتریوم (ETH) دیده‌ایم، نهادها آماده‌اند از بیت کوین فاصله بگیرند و سرمایه‌ها را به سمت صندوق‌های قابل معامله بورسی جایگزین هدایت کنند، البته زمانی که شرایط مناسب باشد.
تحلیل عملکرد فرضی استراتژی در صورت سرمایه‌گذاری در XRP به جای بیت کوین نشان‌دهنده قدرت بازدهی ریپل در بازه زمانی خاص است. با وجود اینکه قیمت ریپل در سال گذشته رشد ۴۲۳ درصدی داشته در مقابل ۷۵ درصد رشد قیمت بیت کوین، فلسفه تزلزل‌ناپذیر مایکل سیلور نسبت به برتری مطلق بیت کوین تغییری نخواهد کرد.
این تحلیل در عین حال بر اهمیت تنوع‌بخشی و بررسی گزینه‌های مختلف در بازار ارزهای دیجیتال تأکید می‌کند. آینده نشان خواهد داد که آیا سرمایه‌گذاران نهادی دیگر نیز مسیر استراتژی را ادامه خواهند داد یا به دنبال فرصت‌هایی مانند XRP خواهند رفت.
